1．事件 
    公司发布2012年中报，实现收入6.99亿元，同比增长14.49%；净利润1.01亿元，同比增长6.73%；全面摊薄EPS为0.11元。
2．我们的分析与判断 
    （一）主业景气度下滑，业绩增长受益于政府补助 
    上半年公司高毛利率产品风电主轴、管模的收入和毛利率都出现下滑；毛利率仅为 8%的锻件坯料在收入中比重提升至 41%；这使得综合毛利率 （21%） 下滑近8个百分点。 尽管收入同比增长14%，但营业利润同比下滑24%。 上半年净利润增长很大一部分受益于政府补助，政府补助高达5031万元，对净利润的贡献率接近50%。
    （二）风电主轴、管模需求萎缩，下半年有望好转
    风电主轴收入下滑45%，毛利率下滑至32%，下滑9个百分点；管模收入下降 9%，毛利率下滑至 37%，下滑 6 个百分点。两者占收入的比重分别占 13%和 7%，两者相加占比也仅为 20%。5 月份以来发改委审批大量风电项目，未来需求有望回暖。受益出口和海上风电的发展，公司不断开拓西门子等新客户，风电主轴下半年有望好转，明年有望增长。管模受益于城市排水需求有望平稳增长。 
    （三）其他锻件微增，宽厚板坯、核电设备获突破 
    其他锻件同比增长8%，收入占比达到24%，毛利率仍达31%，继续在火电、核电、石化、船舶、矿山机械等领域抢占市场份额。
    宽厚板坯已在石油钻井平台用齿条钢、模具钢等领域取得重大突破，我们认为如果产业化成功该业务有望达 10 亿元级别。核电站用产品也实现了突破，目前已签订供货合同，未来增长潜力大。  
    （四）出口快速增长；矿业投资发展潜力大 
    公司成功开拓西门子风电、日本久保田、三井造船、伯利休斯、ABB矿山等国际客户，出口创汇994.67万美元，同比增长35.58%。
    公司矿业投资合作方为山东地矿局旗下单位，黄金勘探经验丰富。 公司将投资2个金矿和1个多金属矿，未来可能投资更多项目。