投资要点：
    国内首个具有万吨压机（自由锻）的民营企业，产能快速增长公司主营大型锻件，目前在风电主轴、管模等领域已成行业龙头：风电主轴市场占有率超过20%，管模市场占有率超过30%，均位居国内第一。
    公司锻件产能和极限能力可与一重、二重等央企相媲美。随着1.2 万吨压机的投产，公司产能有望从2010 年的4 万吨快速增长到2013 年的10万吨；2015 年公司募投项目达产后，产能有望扩大到14 万吨左右。
    宽厚板坯重大技术突破，如产业化成功该业务有望达10 亿元级别公司和中科院金属研究所合作，生产出厚度高达800mm 的宽厚板坯，厚度位居国内第一，在世界上处于领先地位。目前公司产品已应用于海工和模具，未来在军工、船舶、核电、石化等领域应用空间巨大。宽厚板坯制成的锻件产品毛利率可能超过35%。
    矿业投资合作方背景强大；即将投资2 个金矿和1 个多金属矿公司合作方系山东省地矿局旗下单位，山东地矿局探明的黄金储量占全国总储量的四分之一。公司即将增资入股2 个金矿和1 个铜及多金属矿探矿权；未来可能进军更多项目并取得采矿权，有望获得丰厚收益。
    大型锻件主业稳健增长，多个领域形成增长点
    风电主轴：受益出口和海上风电，明年有望实现稳健增长；管模：北京7.21 特大暴雨事件后，城市排水领域加强投资，未来3 年管模需求有望保持10-15%增长；冶金设备：重组常州3 家公司，未来盈利空间看好。
    业绩拐点形成，未来3 年复合增速24%，上调评级至“推荐”业绩拐点基本形成；预计2012-2014 年EPS 分别为0.24 元、0.31 元、0.39 元，对应PE 分别为21 倍、16 倍、13 倍。目前公司估值水平在行业中具备优势，PB 为1.32，远低于二重、中信重工；PE 远低于一重、二重。
    风险提示：矿业投资低于预期；大型锻件下游需求萎缩。