投资要点： 
    业绩符合预期。2012年上半年，公司共实现主营业务收入37.66亿元，较上年同期增长25.4%；实现净利润1.06亿元，较去年同期增长17.66%；每股收益为0.26元，同比增长17.66，业绩符合预期。
    营业收入同比大幅增长23.3%，主要源于以下原因：1）旅游服务业务保持快速增长。 2012年上半年， 旅游服务业务营业收入为17.7亿元， 比上年同期14.2亿增长3.5亿元， 比上年同期增长25%。  2） 企业会展服务营业收入增长迅速。2012年上半年，企业会展服务营业收入为7.66亿元，同比增长33.7%。3）景区经营收入保持强劲增长。2012年上半年，景区经营收入3.12亿元，同比增长32.4%。三块业务的快速增长为营业收入增长做出了积极贡献。
    净利润同比上升17.7%，主要由于主营业务快速增长以及财务费用上升。具体表现在：1）主营业务快速增长。公司主营业务收入增长迅速。2）财务费用上升幅度大。2012年上半年，财务费用为1355万元，比去年同期增加1058万元，同比增长356%，财务费用大幅增加侵蚀了部分利润。
    乌镇旅游依然保持较快增速。乌镇景区继续保持良好的增长态势，累计实现营业收入3.12亿元， 同比增长32.4%； 实现净利润1.16亿元， 同比增长15.04%。2012年上半年乌镇累计接待游客281.48万人次，同比增长18.66%，其中东栅183.94万人次，西栅97.54万人次，东栅接待游客数量在历经2010年上海世博会非常规增长后已回归平稳增长轨迹，西栅接待游客数量仍保持快速增长。
    维持“增持”的投资评级。乌镇持续增长证明了公司对景区经营的深刻理解，乌镇模式成功为古北项目的成功打下了基础。 预计2012-2014年EPS将分别达到0.72、0.84和0.98元，目前股价所对应的P/E分别为24、20和18倍，维持“增持”的投资评级。