一、事件概述
    中青旅（600138）近日发布公告，公司控股公司北京古北水镇旅游有限公司拟引进新的战略投资者，以推进古北水镇国际休闲度假旅游区的建设进程。
    古北水镇旅游公司注册资本将由8亿元人民币增至10亿元人民币，新增注册资本由京能集团以人民币5 亿元全额认缴。增资金额将全部用于古北水镇景区的建设。
    二、 分析与判
    弱市下战投高溢价进入，凸显项目的市场价值
    经济下滑和旅游增速放缓，对旅游新投资项目产生较大的影响：不少新开业项目出现盈利大幅下滑，部分新建项目因资金不足不得不暂缓建设或停建。即使是上市公司项目同样如此，使得市场信心严重不足。而古北水镇项目新战略投资者在目前情况下溢价进入，凸显了项目的市场价值，有助于提高市场对项目的信心财务压力解除，每年节省3000万财务费用
    新资金的进入将大幅缓解项目的资金压力，本次增资完成后，古北水镇旅游公司自有资金达15 亿元，为项目高质量建设和后续开发提供保障。加之古北水镇旅游公司已取得的银团贷款，项目建设资金已达到30 亿元，预计可以满足古北水镇景区建设需求。按照现有利率水平，5 亿元资金进入可带来每年3000 万利息的节省，有利于项目顺利运营和上市公司业绩，可以为上市公司节省千万以上的财务费用。
    新战略投资者实力雄厚，可对项目形成多方面的支持
    北京能源投资集团注册资本130 亿元，是北京市国有独资公司，业务主要涉及电力能源、热力供应、地产置业、节能环保和金融证券五个板块。公司资金实力雄厚，在北京基础设施等领域有较大的影响力。是北京银行第三大股东、参股广发银行等，并控股和参股了财务公司、风投公司等，在资金方面能够给予古北项目较大支持。
    除资金支持外，在基础设施配套、地产建设等业务层面也能予以公司较大支持。公司策略性业务稳定增长。
    三、 盈利预测与投资建议
    公司在保持大众旅游业务开展的同时，全方位开发旅游高端产品，引导了行业潮流并赢得了市场，并且公司全产业链整合的优势将逐渐体现，未来行业的领导地位将进一步巩固，预计2012 和2013 年公司业绩分别可达到0.80 和0.98 元，对应目前股价的PE 分别为22 和18 倍，估值基本合理；维持公司“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示：
    疾病、自然灾害、经济大幅下滑等系统性风险。