业绩稳健增长，基本符合预期
    公司2012 年上半年营业收入14.3 亿元，同比增长25.7%，归属母公司净利润1.73 亿元，同比增长15%，EPS 为0.34 元，基本符合我们在业绩前瞻预计的0.33 元预期。Q2 营业收入7.03 亿元，同比增长18.1%，环比下降3%，归属母公司净利润0.94 亿元，同比增长19.3%，环比增长17.5%，EPS 为0.19 元。
    业绩亮点与不足
    亮点：上半年投资收益大幅增加，约0.16 亿元，增长182%，出于出版企业现金流稳健，公司账面长期有着近10 亿元现金，投资银行理财产品算是较好的现金利用手段。另外，公司合理控制了成本，销售和管理费用率均有下降。
    不足：尽管上半年收入大幅增长，但主要是毛利率2%的商品贸易近乎翻番所致，占毛利80%的出版业务却增长缓慢，仅5%，支柱业务增长乏力，而商品贸易也拖累了上半年整体毛利率。
    兑现业绩承诺再进一步
    按照公司2012 年经营计划，实现收入28 亿元，控制费用2.9 亿元，净利润2.87亿元。由于过去几年都是结果好于规划，上半年也已完成目标的61%，好于去年同期，预计今年完成目标不成问题。
    维持“谨慎推荐”评级
    我们维持公司2012-14 年盈利预测，EPS 分别为0.58/0.63/0.70 元，对应当前股价PE 分别为18/16/15 倍，估值具有一定优势，属于“攻守兼备”品种，维持“谨慎推荐”评级。