投资要点
    事项：克明面业发布了2012 年中报。报告期内，公司实现营业收入4.73 亿元，同比增长20.2%；实现归属于母公司股东净利润0.38 亿元，同比增长37.7%；最新摊薄每股收益为0.52 元，每股净资产为7.51 元。
    业绩符合预期
    公司业绩符合我们的预期，收入增长来自于量价齐升。其中，Q2 单季营业收入为2.47 亿元，同比增18.5%。受益于提价，1H 公司毛利同比提升1 个百分点至24.7%。
    品牌建设+渠道拓展
    报告期内，公司的渠道拓展依然在进行中，新增网点 220 个，北京、上海、广州是拓展的重点区域；渠道下沉速度加快，三四线农村市场的覆盖面进一步扩大。上半年，公司加大了品牌建设力度，营销费用投入达3838 万元，同比增23.83%，预计全年销售费用率会略有增加。