业绩简评
    克明面业公布 2012 年中报：营业收入同比增长20.18%，为4.73 亿元；净利润同比增长37.68%，为0.38 亿元。EPS 达到0.46 元。
    分 季 度 来 看 ： Q2 收入为2.47 亿元， 同比增长18.54% （ Q1 同比22.03%）；Q2 净利达到0.17 亿，同比增长20%（Q1 为55.88%）。
    经营分析
    上半年回顾：1）受限产能，上半年增长主要靠提价效应。虽然上半年受限产能，但受益于去年下半年的提价效应，上半年增长较为稳定。2）重点开发区域效果良好，上半年华东、华南、西北两个区域分别增长26.98%、32.99%、47.49%，公司在重点市场通过人员投入、增加一批、终端的开拓与维护，重点市场包括北京、上海、广州及江浙等地发展较为迅速，显示了渠道细作的成效。3）公司的销售人员接近翻番增长达到121 人，公司正在向掌控市场、掌控终端这个方向靠近，夯实渠道体系，增强掌控力，这是公司在渠道方面做出的一个积极的变化。
    下半年看点及未来展望：1）产能逐渐释放：公司上半年受限产能，下半年产能将逐步得到释放，产能瓶颈将逐渐缓解，其中遂平项目预计于8 月底投产。2）品牌战略：二季度以来，品牌战略持续推进，克明面馆开业、请咨询公司做品牌规划、终端生动化工程（试吃台等形式的推广），公司意在借上市东风，进一步树立挂面中第一品牌形象，抢占最稀缺的资源----消费者心智占位。3）逐步丰富品类：塑包、儿童面等产品逐步推广，在商超的优异表现，使得公司能利用渠道优势通过增加SKU 进行增长；4）渠道渗透，流通市场，未来通过储备低端品牌进行推广，陈克明品牌定位中高端，在流通渠道价格不占优势，公司意在储备一些低端品牌，推出一些低端产品加大进驻流通市场，此外公司也在积极试水新的渠道，目前还处于初步试验阶段。
    盈利预测及投资建议：
    我们预计 12-14 年的EPS 将分别达到1.015、1.298 和1.654 元，同比增长28.13%、27.82%和27.45%。维持“增持”评级，目标价32.49-34.53元，对应12EPS 的32-34 倍。
    公司为稳定增长的传统食品行业龙头，其先人一步的品牌战略、渠道模式、以及上市带来资金实力增强将保障公司深入全国化进程。