12 年上半年业绩增长 38%，符合预期：公司营业收入 2.83  亿元，净利润4787  万元，分别同比增长36.54%、38.05%，EPS 为0.30 元。其中，二季度公司表现明显好于一季度，同比增长 65.4%，环比增长117.7%，业绩提升来源于3月中旬后稀土原料企稳反弹，公司产品价格提升，同时高端产品产能的释放也带来公司整体毛利率水平的提高。
    近看汽车和硬盘用磁体项目盈利能力已显现：硬盘用、尤其是汽车用磁体作为高附加值高市场空间的产品，其产能释放对公司业绩的贡献越来越大，其营业收入同比增长为91%和54%，盈利占比53%和18%，而11年底仅为40%和11%。考虑到公司可以根据市场需求灵活的控制产能释放进度，我们认为此块高端粘结产品将成为公司未来两年盈利增长点。
    远看磁粉、 钐钴和热压项目业绩14年集中释放： 200吨钐钴与300吨热压钕铁硼磁体项目是公司为了业务横向突破，向更高端的业务链发展，而600 吨钕铁硼微晶磁粉生产线则是公司向上游拓展，保障原料供给，压缩生产成本的战略之举，这三个项目的产能完全释放后，预计总营业收入为3.7亿元，营业利润为8300万元。
    公司产能释放逐步推进，维持“增持”评级： 我们预计2012-2014年公司每股收益分别为0.81、0.89、1.05元，考虑到公司业务横向及纵向拓展迅速带来的业绩成长性，给予合理估值水平35倍PE，未来6个月目标价28.35-30元，维持“增持”评级。