事件 
    东陵粮油上半年归属上市公司股东净利润 
    2012 年上半年，公司实现销售收入 37.5 亿，同比增长 25.49%，归属上市上市公司股东净利润330.36万元，去年同期亏损754万，二季度公司实现销售收入 13.93 亿，同比增长 56%，环比下降11.58%，2 季度实现净利润 2148.72 万，去年同期为负。 
简评 
    上半年现货经营上效益较高，期货平仓确认亏损 4391.75 万 
    公司压榨大豆 83.5 万吨，同比增长 24.76%，销售豆粕 65.72 万吨、豆油 14.77 万吨，同比增长 18.3%、27.64%，上半年豆粕价格同比上涨较快，豆粕毛利率提升 3.99%，二季度实现毛利 8942.6 万元，环比上升 156.25%，但公司在期货市场上亏损较多，本期平仓的非高度有效期货工具确认损失 4391.75 万，吞噬了 35%毛利，同时随着借款增长，公司财务费用 2747 万，上涨 1 倍。
    美国大豆生长情况不容乐观，未来易涨难跌 
    在美豆大幅减产预期带动下，7 月初以来，豆粕价格上涨 740 元/吨，现在均价达到 4300 元/吨，同比上涨了 30%，近期大豆价格已经接近 2008 年的高点，近期美豆价格为 5100 元/吨，同比上涨利润 33.58%。 下半年大豆价格，取决于美国大豆的生长情况，美国农业部 8 月份报告决定国际市场价格短期走势，市场预期美豆单产为 36-37蒲式耳/英亩，低于 7 月份农业部报告中预测的 40.5 蒲式耳/英亩，如果美国天气不出现实质性的好转，美豆减产实质性超预期，那么大豆价格仍有上涨空间，如果大豆价格在现在价格稳定或者继续上涨，那么大豆压榨企业的利润将得到改善。
    公司第二条生产线处于试生产阶段 
    8 月份以来， 公司年加工 150 万吨大豆二期生产线开始投入生产，公司大豆年压榨能力将达到 370 万吨，年可生产大豆油 70 万吨、豆粕 290 万吨，公司在准备非公开增发，向下游扩张生产小包装油，虽然下游有中粮、益海嘉里等食用油巨头，但公司在华南地区的经营多年，拓展当地市场成功可能性较大。
    盈利预测 
    下半年随着第二条压榨生产线上马，公司压榨能力得到大幅提升，我们预计今年压榨量超过 200 万吨，同比增长 30%左右，下半年现货压榨利润将维持在较高的水平上，如果期货损失不再增加，我们预计 2012-2014 年EPS 为：0.48 元、0.8 元、0.91 元。