投资要点
    公司 2012 年8 月7 日发布2012 年半年报，公司2012 年上半年实现销售收入和净利润分别为7.13 亿元和0.63 亿元，同比增长-3.77%和-24.5%，实现毛利率27.13%，同比下降0.19 个百分点，上半年实现EPS0.25 元，略好于我们预期；公司净利润下降主要原因在于限抗政策下主导产品模制瓶下游需求下降以及公司高新企业税率依然以25%计算所致、同时公司2011 年同期有营业外收入660 万元；
    从单季度分析看，公司第二季度实现收入和净利润分别为 3.86 亿元和0.35 亿元，环比第一季度分别增长18%和27%，毛利率上升2.8 个百分点，整体呈现复苏迹象；
    从产品分析，公司 2012 年上半年模制瓶实现收入3.36 亿元，同比下降5.5%，毛利率35.5%，较2011年下滑幅度收窄；棕色瓶2012 年上半年实现营收1.72 亿元，同比增长15.4%，毛利率下降1.7 个百分点，产品结构调整逐见成效；同时其他产品整体保持原有规模，对公司利润贡献不大；
    在限抗政策在各省逐渐落地的情况下，我们认为公司模制品需求将逐渐企稳回升，主要表现在模制品的最大需求端青霉素类产品在各省均被列为非限制行使用产品，在滥用得到控制的同时，刚需将得到呈现，大幅下降的可能性正在下降；我们预计2012 年可能会有个位数增长；同时棕色瓶随着公司在成本控制上的加强，预计去年有望保持在27%以上，需求去年依然可能保持在20%的增长；
    在新产品开发上，公司预灌封销售有些低于我们预期，公司在全部实行国外进口生产线后，短期需要面临市场开拓的艰难时期，但长期我们依然看好公司新产品投放给公司利润贡献，目前国内生物产品发展迅速，包括疫苗、多肽类药物以及部分美容类产品均公司潜在的下游客户，公司目前需要做的就是在加紧产品技术公关的同时，逐步培育市场，以迎接即将到来的生物产业高峰；