投资要点：
     东华科技主营业务 为化工工程设计以及工程总承包。煤化工订单占比超过90%，是煤化工工程行业的重要标的。公司11 年营收23.46 亿，同增27.8%， 净利润2.77 亿，同增40.8%。化工、环保、工民建分别占收入的96.4%、2.8%、0.8%。工程总承包、设计咨询占比分别为86.8%、13.2%。综合毛利率23.7%，较2010 年升0.9 个百分点。公司11 年新签订单大幅增加， 在手订单充足。11 年新签订单75.2 亿，同增184%，其中煤化工合同为68.15 亿元，占90.60%。工程承包订单71.3 亿，同增208%；设计咨询订单3.9 亿，同增14.7%。推算12 年初在手订单约73 亿，为11 年营收的3 倍。12 年计划实现营收31 亿，其中工程总承包28 亿，设计咨询3 亿。 东华科技在现代煤化工领域有深厚积淀，拥有FMTP 技术的部分权益， 在承接相关订单时具有先发优势，将会受益于现代煤化工行业的发展。公司8 月6 日与与府谷县恒源煤焦电化有限公司签订合同，承担烯烃装置工艺包编制工作及项目的初步设计、施工图设计工作，金额7750 万元。 近期促发因素：①《煤炭深加工示范项目规划》及《煤炭深加工产业发展政策》或将发布。②二季度我国GDP 增速7.6%，加速煤化工项目投资或成为"稳增长"策略之一。③近期报道《新疆6000 亿元煤制气项目或获批》报道新疆投资2500 亿煤制天然气管道项目有望近期获得"路条"。
     盈利预测：在手订单充足，煤化工仍高景气运行，煤炭深加工示范项目规划或将出台，预计12-13EPS 0.85、1.12 元，目标价25.5 元，谨慎增持。