投资要点:  营业收入同比增长33.84%，净利润同比增长20.43%，EPS0.28元   2012年1-6月公司实现营业收入9.68亿元，利润总额1.48亿元，归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，EPS0.28元，分别同比增长33.84%、20.18%、20.43%和21.74%，公司2012年中期业绩符合预期。  工程订单占比提高，利润率小幅下降   报告期内公司营业利润率15.21%，同比下降1.75个百分点；净利润率12.94%，同比下降1.44个百分点。公司利润率出现"双降"的主要原因是2011年新增总承包业务订单占比提升，2011年总承包业务新增订单71.32亿元，占比由2010年的87.25%提升到2011年的94.82%；2011年咨询设计业务新增订单3.9亿元，占比由2010年的12.75%下降到2011年的5.18%。2011年公司总承包业务毛利率约18%，咨询设计业务毛利率约59%，全年新增订单结构的变化决定了公司2012年利润率的下降。  主要项目进展顺利，业绩增长基本无忧   2011年公司订单出现爆发式增长，全年新增订单75.22亿元，其中重大总承包订单和咨询设计订单65.92亿元，占比87.64%。黔西30万吨/年乙二醇、伊犁新天20亿立方米煤制天然气和中煤200万吨/年合成氨、350万吨/年尿素等重大项目在2011年已经实现开工，目前正在推进之中，整体进展顺利。截至2012年3月末，公司预收账款20.28亿元，较年初提高3.36亿元。目前，公司在手订单预计在100亿元左右，公司业绩增长基本无忧，成长性良好。  上半年新增订单较少，期待下半年订单增长   2012年上半年公司新增订单较少，重大订单仅有1个，为大型褐煤低温热解清洁生产技术项目工程设计项目，合同金额6000万元。而2011年上半年公司签订的重大订单共6个，合同金额约54.87亿元。目前，现代煤化工"十二五"发展规划尚未出台，如果下半年现代煤化工"十二五"发展规划对外发布，那么现代煤化工"十二五"示范项目将陆续推出，公司凭借技术优势，有望获得更多的订单，期待公司下半年订单增长。  维持公司"增持"评级，目标价28.80元。预计2012-2014年公司每股收益分别是0.96元、1.33元和1.75元，对应2012年7月27日收盘价PE分别为22.24倍、16.11倍和12.26倍，PB分别为6.44倍、4.90倍和3.73倍。公司业绩符合预期，订单充足增长基本无忧。考虑到现代煤化工"十二五"发展规划下半年可能出台，现代煤化工"十二五"示范项目的陆续推出将带动公司订单增长，看好公司成长性。我们维持公司"增持"评级，赋予公司2012年30倍的PE，未来3-6个月目标价28.80元。