本部四矿已进入亏损状态，原因在于人工成本较高。目前人工成本占煤炭生产成本的50%以上。从2011年开始，本部四矿就已亏损，测算下来，本部吨煤亏损18元/吨。一季度本部四矿延续亏损状态，同时燕子山矿盈利能力较低，合并净利润下降56.6%，实现EPS0.07元。  塔山矿规模效应突出，盈利能力强。塔山矿核定产能1500万吨，目前产量已达2300万吨，是世界上最大的井工矿。从销售结构来看，地销煤比例在15%左右，主要供应塔山电厂，年供应量在350万吨左右，入洗原煤在1800万吨左右，洗出率为60%，分别洗出中煤、精煤。  从煤价来看，现货煤价格已基本与合同煤价格接轨。公司合同煤销售占比为70%-80%，以5500大卡为例，合同煤FOB价格为620元/吨（含税）。  鄂尔多斯色连矿是未来两年业绩增长点。全年煤炭产量计划为3850万吨，较去年实际产量增加756万吨。主要是考虑燕子山矿（产能480万吨）的合并报表以及鄂尔多斯色连矿（产能500万吨）的投产。   色连矿开采条件较好，预计吨煤净利在80元/吨，但受煤炭市场供需逆转影响，内蒙古鄂尔多斯色连矿投产工期由6月份推迟到9月份，预计全年产量贡献不大。  梵王寺煤矿成为中长期产量增长点。梵王寺矿，储量14.6亿吨，设计产能600万吨，投资47.27亿元，公司持股51%。目前已着手建设，预计十二五末完工投产。  未来发展定位，公司为集团煤炭资产整合平台，但集团社会负担较大，盈利难以释放，短期资产注入不现实。1-6月份，同煤集团营业收入773亿元，利润总额9个多亿，下属煤矿73个，直属单位160个，20万在职职工，离退休7-8w，80万员工家属。社会负担较重，短期资产注入不现实。  大股东同煤集团重组并购漳泽电力，推进煤电一体化发展战略。我们认为，煤电一体化是未来行业发展趋势，集团将旗下电力资产及部分坑口煤矿注入漳电，将影响大同煤业的战略发展空间。   其中将塔山电厂60%股权注入漳泽电力。目前塔山电厂一期2
    600MW，，后续二期2
    660MW、三期2
    1000MW处于规划在建。塔山电厂一直依赖塔山煤矿的煤炭供应，2011年发电小时数为6230小时，今年上半年发电小时数3280小时，上半年实现利润总额2亿元，盈利能力较好。但塔山电厂注入漳电，将并未解决一直存在关联交易，一定程度上影响大同煤业的利益。