核心观点：
    1．事件
    万科A 公布7 月份销售数据。2012 年7 月，公司签约面积96.0万平方米，同比上升23%；签约金额103.9 亿元，同比上升14%。
    前7 个月累计实现签约面积698.5 万平方米，同比上升9.6%；签约金额729.3，同比下降1.57%。公司7 月新增项目6 个。
    2．我们的分析与判断
    （一）下半年新推货值约800 亿元，销售看好
    2012 年7 月，公司签约面积96.0 万平方米，同比上升23%；签约金额103.9 亿元，同比上升14%。受季节性因素和推盘影响，销售金额环比6 月回落22%左右，伴随着下半年推盘高峰期的来临，销售将持续向好，下半年公司新推货值接近900 亿元，全年货值约为1800 亿元，相比保利多出300-400 亿元左右， 销售金额可能达到1400 亿，较2011 年增长约15%。
    （二）销售均价同比回落，但降幅趋稳
    1-7 月份累计销售均价为10441 元，同比回落10%。降幅较年初的15%有所收窄，并从5 月份开始逐步企稳，回落幅度稳定在10%左右。
    3．投资建议
    随着下半年公司推盘高峰期的来临，我们认为公司的销售有望全年超过1400 亿元，同比增长15%左右，公司2012-2014 年的净利润分别为126 亿，146 亿和168 亿元，EPS 分别为1.15 元，1.33元和1.54 元，对应PE 分别为7.6 倍，6.5 倍和5.7 倍。给予“推荐”评级。
    4．风险提示
    房地产调控政策进一步趋紧