事件：
    公司8 月1 日晚发布2012 年中期业绩报告，上半年公司实现营业收入4.62 亿元，同比增长106.39%，归属于母公司的净利润为1.08 亿元， 同比增长149.77%，扣非后归属母公司净利润大幅增长170.85%，实现每股收益为0.48 元，公司业绩大幅超过我们的预期。
    点评：
    1、血必净重现高增长，全年有望同比增长35%-40%。分业务来看，血必净和中药配方颗粒仍然是公司业绩高速增长的重要引擎。2012 年H1，血必净销售收入为1.55 亿元，同比大幅增长207.64%，毛利率为85.69%，同比提升4.5 个百分点。我们预计血必净今年H1 大概实现销量约850 万支，同比增长约100%左右，高增长的原因主要是1）营销渠道改革顺利，外围经销商并入主流商业公司整合效果显著，2）去年下半年重庆市正式实施新医保，血必净新进医保大幅放量，西南地区同比大幅增长323%。此外，公司计划血必净全年产能为1500 万支左右， 考虑扩产因素，可保血必净全年35%-40%的增速无虞。新增产能预计明年6 月投产，血必净为公司独家品种，降价压力不大，毛利率方面受中药材价格影响较小。 
    2、配方颗粒市场快速扩张，康仁堂注入有望年底前完成。2012 年H1 配方颗粒销售收入为1.99 亿元，同比增长83.91%，毛利率为74.5%， 同比提升6.7 个百分点。配方颗粒目前在传统的优势地区增长稳定，而在新开拓的地区例如吉林、辽宁、山东、福建等地销售增长较为显著， 我们预计今年上半年配方颗粒在京津以外地区增速约170%，由于试点单位3 年内放开的可能性较小，且随着新增300 吨产能今年10 月投产， 公司配方颗粒的高速增长态势仍然有望延续。
    我们预计康仁堂全部股权并入母公司有望年底前完成，且其高新技术认证在年底前也有望拿到。