投资要点： 
    ● 钢铁主业亏损，预计 2 季度业绩逊于 1 季度。2季度钢铁行业盈利弱于 1季度，预计公司也未能摆脱这一趋势。公司的主要产品是建筑材和中板，而且中板比例在上市公司中最高。造船等行业的低迷导致中板行业需求堪忧。目前公司大部分产品亏损。公司中报预告业绩下滑80%以上。 
    ● 公司盈利的主要原因：一是公司调整了折旧年限，会计估计变更预计将影响公司 2012 年度固定资产折旧额减少约 6.90 亿元，净利润增加约 5.18 亿元，折合每股收益 0.134 元；二是公司旗下草楼铁矿 100万吨铁精粉，还能给公司带来比较丰厚的回报。
    ● 注矿预期降低。按照公司规划，未来矿石自给率将达到 50%以上，按照公司产量折算，矿石自给量应该在 600万吨左右。但是实际控制人复星集团旗下海南矿业拟上市并已预披露。如果海南矿业成功上市，出于避免同业竞争的考虑，未来公司注矿存在很大障碍。
    ● 业绩预测和评级。 我们预计公司2012年/2013年每股收益分别为0.03元/0.09元。按照 1倍 PB估值，目标价 2.55元，“中性”评级。