2012 年4 月25 日公司披露2012 年报一季报，公司实现微利，虽然同比出现了较为明显的回落，但环比改善相对明显，基本符合我们预期，主要分析如下：
     2012 年一季度净利润同比回落明显、环比扭亏为盈。一季度实现营业收入约90.83亿元，同比下滑2.88 亿元，环比回升5.57 亿元；归属于母公司净利润约0.81 亿元，同比减少1.90 亿元，环比回升4.92 亿元；实现基本每股收益0.0209 元，同比下滑0.05 元，环比回升0.13 元；加权平均净资产收益率-0.83%，同比减少1.80个百分点。
     一季度钢材产品价格同比出现大幅下降、对外应收帐款大幅增加，是公司利润同比下滑的主要原因。据我们模型测算，1 季度国内铁精粉均价仍在1100 元/吨左右的高位，但当季国内钢材综合价格均价约为4347.5 元/吨，同比下降11.39%，以公司重点产品中板为例，受造船订单持续低迷影响，今年1 季度中板毛利为-176.20元/吨，对比去年1 季度的83.08 元/吨，同比下降259.08 元/吨，除了钢材产品价格下滑外，受出口远期信用证尚未到期收款影响，公司对外应收账款大幅增加约4.1 亿元，对一季度盈利影响明显。
     公司去年四季度曾大幅计提资产减值损失，本期存货跌价计提环比有明显减少，是业绩环比回升的重要原因。受去年四季度行业盈利暴跌及公司突发冶炼安全事故，存货跌价准备的计提金额同比上升205.5%、资产减值损失高达2.29 亿元，致使当季的eps 为-0.1 元，而今年一季度以来虽然行业及公司均面临着较大的经营压力，但公司加大了降本增效力度，当季资产减值损失计提缩减到0.91 亿元，环比出现了明显改善、有望重归良性发展轨道。
     公司拟每10 股分红0.7 元。4 月20 日公司年度股东大会审议通过利润分配方案：以总股本38.76 亿股为基数，向全体股东按每10 股派发现金 0.70 元（含税），本次分配现金红利约2.71 亿元，将剩余未分配利润0.59 亿元全部转入下期。
     维持“增持”评级。虽然行业形势严峻，公司经营前景虽面临着诸多挑战，但仍能持续高分红，十分注重对投资者的回报，随着未来对内控的加强及大力开拓上游矿产渠道，公司经营提升空间依然很大，预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.11 元、0.16 元、0.2 元，对应的PE 分别为25、17、14 倍，维持“增持”评级不变。