投资要点：  
    2012年上半年公司扣除非经常性损益净利润同比增长51.75%   长青股份半年报显示，2012年1-6月公司营业收入和归属于母公司所有者的净利润同比增速分别达到32.47%和23.35%，其中扣除非经常性损益的净利润同比增长51.75%，超出我们的预期。公司业绩增长主要系由于除草剂、杀虫剂主营品种海外需求旺盛，直接出口业务销售额同比增长79.23%，同时综合毛利率持续回升。我们研究认为，公司主营杀虫剂和除草剂品种下半年仍将保持较强的盈利能力（烟嘧磺隆下半年转产三氟羧草醚，毛利率也有所提升），全年业绩增长高度确定;  2000吨麦草畏生产线预计于2013年4月投产   公司公告显示，南通子公司原药生产基地土地征用和基础设施建设已经基本完成，下半年开始分批建设一期原药生产项目。其中，2000吨麦草畏生产线预计将于2013年4月投产。麦草畏是一种选择性除草剂，可有效防除一年生和多年生阔叶杂草，全球需求量2万吨左右。预计2000吨麦草畏全面投产之后，将贡献收入2亿元左右、净利润约2000万元。此外，如果孟山都等公司在抗麦草畏转基因技术上取得突破，麦草畏全球需求将大幅增长。公司麦草畏项目有超预期的可能性;  上调盈利预测，维持"买入"评级   公司综合毛利率回升幅度超出我们的预期，因此我们上调公司2012-2014年EPS至0.75、0.92、1.16元，年复合增速27.98%，对应的动态PE分别为22、18、14倍。公司出口业务快速增长，综合毛利率稳步回升，下半年业绩有望超预期，因此我们维持公司"买入"评级。