报告摘要： 
    计划增资嘉兴德达公司。公司公告，计划以现金3018万元增资入股嘉兴德达资源循环利用公司（嘉兴德达），其中937万元计入注册资本，其余2081万元计入资本公积。本次增资完成后，公司将持有嘉兴德达51%的股权，其余49%的股权由5位自然人持有。 通过此次收购，可进一步开拓公司在浙江省的市场。嘉兴德达成立于1997年，经营危废主要有线路板蚀刻液、电镀废液及废泥、废涂料染料包装等，主要生产铜、镍、铅、锡、锌等无机盐产品。根据《浙江省危险废物经营单位名单》，嘉兴德达的经营规模为9000吨/年，与浙江省同类企业相比，其处理规模属于中等水平。嘉兴市及周边区域可收集工业危险废物的市场广阔，公司尚未在浙江省开展业务。通过此次增资，公司可借由嘉兴德州进入浙江省危废处理市场，进一步提升公司在外省的市场份额。 计划采用BOT模式承担深圳市福永处理厂二期工程。公司公告，公司将承担深圳市河道淤泥福永处理厂二期工程-污泥固化填埋场工程项目，计划采用BOT模式。其中污泥保底供应量为600吨/日，运营期限暂定为5年。在本项目开始商业运营至政府方工程竣工结算核准之日起6个月内，服务单价暂定为172.06元/吨。工程竣工结算完成后，如政府方6个月内未能核定实际结算支付单价，第7个月起至政府方核定明确单价为止，服务单价按照215.21元/吨执行。该项目的工程造价，尚未最终确定。按照保底处理量和服务单价，初步测算，该项目完全投入运营后，保底年收入约3407万元。 维持盈利预测和"买入-B"评级。本次增资嘉兴德达以及承担福永BOT项目，对公司盈利贡献较少。
    暂不调整公司盈利预测，预计2012年-2014年每股收益分别为1.97元、2.52元、3.17元，对应PE分别为29.9倍、23.3倍、18.5倍。公司是广东省危废处理行业的龙头企业，公司IPO后资金充裕，后续可能继续通过收购的方式在其他省份进行扩张。我们看好公司在工业危废以及市政废物行业的长期发展，维持公司"买入-B"评级。 风险提示：市场竞争过于激烈；项目投产进度慢于预期