事件：  2012 年半年报： 2012 上半年，公司生产炭素制品8.1 万吨，生产铁精粉49.8 万吨。营业总收入实现20.12 亿元，同比降低3.54%；归属于母公司的净利润2.58 亿元, 同比降低33.2%；基本每股收益0.2 元。   点评：  莱河铁矿进入稳产期，价格决定未来收益。公司上半年生产铁精粉49.8 万吨，莱河铁矿进入稳定期；实现净利润2.14 亿元，略低于去年同期。由于莱河铁矿业绩受铁矿价格影响较大，铁矿价格将决定莱河铁矿未来业绩。  特种石墨将会成为公司未来主要增长点。成都炭素上半年实现净利润2885.7 万元，比去年同期有较大幅度回落。公司拟在成都建设3 万吨/年特种石墨制造与加工项目，项目总投资金额约为210,191.17 万元， 项目达产后将形成特种石墨产能3 万吨/年。虽然公司特种石墨业务短期内受到光伏产业影响，利润下滑，但是特种石墨未来在模具、核电等领域的拓展也将会扩大特种石墨需求。而且国内产业升级和高端装备制造都需要使用大量高端材料，从长远看，特种石墨将会是公司未来主要增长点。  油系针状焦项目进一步完善公司炭素产业链。公司拟将油系针状焦项目建于葫芦岛市，项目达产后将形成油系针状焦产能约10 万吨/年。公司在针状焦制造技术突破有助于完善炭素产业链，进一步降低高端产品成本，提高质量。  盈利预测及投资建议：我们预计2012 年、2013 年和2014 年，公司EPS 分别为0.36 元、0.44 元和0.54 元，按照2012 年EPS 和各行业市盈率，公司合理股价为10.08 元，给予"买入"评级。