业绩同比下滑近三成，但二季度环比明显好转。公司于7月24日发布了2012年中期业绩快报，显示2012年1-6月公司实现营业收入5.95亿元，同比下降7.32%，实现营业利润4727万元，同比下降37%，归属于上市公司股东的净利润4239万元，同比下降29%，对应EPS为0.19元。分季度来看，二季度贡献利润约2381万元，环比增长28%，同比下降23%，较一季度35%的同比降幅明显收窄。 上半年200吨六氟磷酸锂继续满产满销，1000吨项目已实现部分销售。报告期内氟化盐毛利率17.85%，六氟磷酸锂毛利率65.8%，综合毛利率21.69%，可推算出上半年六氟磷酸锂销售收入约4767万元，占比约8%，毛利润约3137万元。隆众资讯数据显示，上半年公司六氟磷酸锂含税售价为28万元/吨，不含税价格为23.9万元/吨，故推算公司上半年六氟磷酸锂销量约为199吨，而原产能仅为200吨/年，因此预计1000吨/年项目上半年已经实现销售100吨左右，销售价格和毛利率实现情况均非常不错；下半年主要增长点是一期1000吨/年六氟磷酸锂产能投产，我们将密切关注销量和销售价格的实现情况。 氟化盐价格持续低迷拖累业绩，但仍保持9成左右产能利用率。上半年冰晶石和氟化铝价格持续走低，其中冰晶石含税价从年初的8000元/吨跌至目前的6800元/吨，不含税成交均价约为6000元/吨，同比下降约16%；氟化铝含税价从年初的10000元/吨跌至目前的8300元/吨，不含税成交均价约7600元/吨，同比下降约11%。目前公司冰晶石产能约为4万吨/年，氟化铝产能为12万吨/年，上半年总收入5.95亿元，扣除六氟磷酸锂和其他产品收入，估计氟化盐收入约5.2亿元左右，据此推算公司上半年氟化盐产能利用率约九成，氟化盐业务17.85%的毛利率也尚可接受，公司主营业务仍处于比较健康的水平，营收减少主要是因为去年同期氟化氢行情火爆公司抓住机遇外销氢氟酸1.95万吨而本期无此收入。 预计氟化盐盈利基本见底。7月以来，冰晶石和氟化铝价格继续低迷，目前价格较上半年均价又下跌了5%左右，但值得宽慰的是上游萤石价格也出现明显松动，河南地区95%萤石干粉6月以来下跌了10%-15%，因此预计公司氟化盐业务毛利水平可至少保持稳定。
    展望下半年，随着国家刺激政策进入执行层面，下游电解铝铝需求增速有望加快，从而拉动氟化盐需求，我们预计下半年氟化盐盈利水平应至少不差于上半年。