六氟磷酸锂技术、规模再提升
    事项：
    6 月29 日晚，多氟多发布公告，超募资金实施的2000 吨六氟磷酸锂及配套产品项目中
    一期1000 吨六氟磷酸锂及配套氟化锂生产线具备开车条件，进入试生产阶段。
    平安观点：
    公司六氟磷酸锂技术再上新台阶：
    公司在我国率先实现了晶体六氟磷酸锂规模化生产，产品质量得到了下游电解液厂商的广泛认可，现有200 吨产能利用较充分。试生产的装置体量达到1000 吨，对技术和工艺要求更高，综合生产成本将更低，促进公司六氟磷酸锂市场竞争力进一步增强。
    规模持续提升，六氟磷酸锂利润贡献有望提高：
    公司超募资金的六氟磷酸锂总建设规模为2000 吨，随着一期项目投产，公司六氟磷酸锂产能将增加到1200 吨，为替代日、韩产品创造条件。目前六氟磷酸锂为日本、韩国垄断，国内成功量产主要包括多氟多和九九久，我们预计未来三年六氟磷酸锂将进入替代日、韩高峰期，价格或有所下调，但对国内公司整体利大于弊。我们按吨单价20 万元，毛利率45%预估，新产能将贡献7000 万净利润，约为公司2011 年利润的80%。
    长远看，六氟磷酸锂市场扩大有赖新能源汽车放量：
    按照我们测算，目前六氟磷酸锂全球市场空间在3500 吨左右，相对有限，未来增长来自于现有锂电行业10%左右自然增长以及电动车的突破放量。目前全球供给相对充足，锂电电动汽车实质启动后（2015 年将是重要观察时间点），六氟磷酸锂市场需求有望大幅增加，公司将迎来新的发展机遇。
    公司电解铝氟化盐业务仍较为低迷：
    今年以来，氟化工景气下行，上游原材料萤石和氢氟酸价格低迷。公司直接下游电解铝受成本抬升和产品价格下降的影响，经营条件恶化，对冰晶石、氟化铝需求及价格造成制约，好转仍需时日。
    看好公司六氟磷酸锂前景，维持“推荐”评级：
    考虑到下游电解铝持续较低迷，我们将公司2012 年EPS由此前的0.54 元下调至0.42 元，相应下调2013、2014 年EPS 为0.57 元和0.77 元，其对应6 月29 日收盘价的PE 分别为48 倍、36 倍和26 倍，看好公司六氟磷酸锂前景，维持“推荐”评级。