报告关键要素:
    12年上半年，公司业绩维持高增长态势，主要因为大客户战略和产品线拓展均取得积极成效。预计下半年伴随产能释放，公司将进一步巩固龙头地位。预测12-13年公司EPS分别为1.07元和1.69元，按23日收盘价33.84元计算，对应市盈率分别为31.58倍和20.01倍，给予“增持”评级。
    事件:
    
 歌尔声学（002241）公布了2012年中报。12年上半年，公司实现销售收入25.48亿元，同比增长73.78%，实现营业利润3.85亿元，同比增长84.09%，实现净利润3.15亿元，同比增长75.24%，上半年每股收益为0.39元。公司拟每10股派发现金红利2元（含税）。
    点评:
    
 12年上半年电子产业复苏较缓，智能手机维持较高增速。12年上半年，电子产品呈现结构性增长，新型电子产品如智能手机、平板电脑等维持高增长态势，据IDC 统计，12 年1 季度全球智能手机出货量为1.45 亿部，同比增长42.48%；但手机整体出货量为3.98 亿部，同比下降1.5%。下游需求整体较弱导致电子行业景气度复苏缓慢，据WSTS 数据，5 月份全球半导体销售额三月平均值为243.9亿美元，环比增长1.4%，但同比下滑3.4%，显示行业回暖幅度有限。
    智能手机渗透率逐季提高，拉升了微型电声器件市场规模。主要原因是智能手机所需的微型电声器件相对于功能手机更加高端，单部智能机的电声器件成本上升到5-12美元，而功能机电声器件成本只有约2-4美金。
    
 给予公司“增持”评级。预测12-13 年公司EPS 分别为1.07 元和1.69 元，按23 日收盘价33.84元计算，对应市盈率分别为31.58 倍和20.01 倍，考虑到公司优质客户资源和产品横向拓展空间，给予“增持”评级。
    
 风险提示：国产智能手机供应链竞争加剧，产品价格下滑过快；新产品市场开拓不及预期。