中报业绩符合预期 
    公司公告1H12收入25.5亿元, YoY 74%,2Q12(下同) QoQ 60%, 略高于瑞银预期(24.6亿元); 毛利率28.1%,YoY +70bp, 2Q12 QoQ-70bp ,归属于母公司净利润3.15亿元, YoY 74%,QoQ 74%,扣非EPS0.36元, 符合瑞银预期(0.36元), 公司上半年保持了总体良好的增长态势。 
    iPhone5量产期可能推迟1个月，但全年出货量还需观察 
    瑞银全球预计iPhone5的量产期可能从7月延迟到8月，主要由于韩国In-cell触屏供应商和机壳的良率不够稳定；如果只延迟到8月, 那12月还能冲量弥补，尚不会影响全年供应链出货量预期(我们预计7500万部); 如果延到9月，则可能影响1200-1800万的手机出货量; 目前公司的苹果产品订单进度尚无变化. 
    预计12-13年增长的核心驱动要素: 新产品、终端渗透率提升和新客户 
    我们预计：1) 新产品包括SPK box,，高保真耳机，Camera/MIC模组，无线游戏配件；2）智能手机/Pad/智能电视的渗透率有望从11年的29%/22%/10%，在15年提高到70%/41%/52%; 3) 收入增量主要来自苹果、三星、索尼和华为，收入占比有望从11年60%提升到13年近90%，其中贡献最大是苹果。 
    估值：维持“买入”评级和目标价39.60元 
    我们目前维持12-14年扣非EPS1.13/1.74/2.52元，目标价的推导基于瑞银VCAM-DCF估值法（WACC为8.7%）,对应12/13年35/23倍PE,当前股价对应12/13年30/19倍PE, 建议买入。