投资要点：
    近期对永高股份进行了调研，拜访了公司高层领导
    近期我们同公司董秘赵以国进行了交流，经营状况、产品结构、特点和未来发展战略进行了沟通。
    募投项目黄岩已有部分投产，天津年底有望投产部分
    公司募投项目之黄岩8万吨新建产能目前已有部分投产，最先投产的为1.5万吨PE给水新型产品，主要用于楼内供水。天津募投项目由于冬季施工要放缓，预计年底有望可以完成部分。
    成本下降致净利超预期
    公司产品价格的变动一般要滞后于成本变动，在成本下降周期中企业毛利会大幅上升。上半年PVC管道产品价格并未明显下调，而同比PVC树脂均价下降约15%。永高PVC采购都在现货市场上购入，并且基本上是每月采购，公司PVC 成本基本随行就市。上半年PE、PPR 的成本变动幅度小于PVC，但公司PVC业务占比64%以上，上半年公司综合毛利将提升至25%以上。
    公司高新技术企业复审通过为大概率事件，所得税率恢复15%将再提升业绩公司2012 年将开始新一期的高新技术企业认证，如果获得认证可以继续获得15%优惠税率，公司根据谨慎性原则按照25%税率计算净利润。目前公司母公司和上海公元具备高新技术企业资格，母公司去年净利润在1.5 亿左右。
    直销地产和出口快速增长，对应上半年增速超20%
    公司目前直销给大地产商如万科、恒大等占比营业收入在10%左右，出口的球阀、PVC-C 今年增速较快，我们预计未来有可能做到3 个亿的规模，上半年直接配送业务和外贸出口业务增速保持20%以上。
    估值和投资建议
    公司募投项目投产为未来增长提供支撑，预计2012-13 年EPS 为1.1、1.32元，对应14、12倍市盈率，首次给予“买入”评级。
    风险提示
    原材料大幅上涨风险；地产调控导致销售开拓不利的风险