投资要点 
    出口业务带动收入增长。2012 年上半年公司实现 2.72%的收入增长，主要是由出口业务的大幅增长带动的。分地区看，公司上半年内销收入下降 7%，出口收入增长 42%。据产业在线的数据，今年 1-5月 LCD行业销量增长 3%左右，公司依靠在出口市场前期良好的渠道拓展，上半年增长高于行业整体。值得关注的是公司上半年出口LED 增长 200%以上，欧美地区自主品牌销售实现翻番增长，出口的产品结构得到了较大的提升。。 
    内销毛利率下滑影响盈利能力。上半年受到二季度国内彩电市场价格竞争激烈的影响，内销均价下降，影响了内销产品的盈利能力，内销毛利同比下滑2.09 个百分点至 23.15%。整体毛利率同比下滑 1.69 个百分点 18.71%。但出口方面仍有亮点，LED、自主品牌占比提升带来的产品结构改善，提升了出口业务的盈利能力，出口毛利率提升至5.71%。我们预计4季度彩电行业新品推出节奏加快，公司的内销产品均价和盈利能力都有望得到改善。 
    出口占比提升导致销售费用率下降。上半年公司销售费用同比下降 3.55个百分点至 8.6%，主要原因在于费用率较低的出口业务占比提升。毛销差指标同比提升1.86个百分点至 10.11%，也显示了出口产品结构提升，以及费用控制有力带来的盈利能力改善。