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>> 国信证券-海信电器(600060)2011年半年报点评:下半年盈利表现有待观察-120720
上传日期:   2012/7/20 大小:   1138KB
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评级:   推荐 作者:   王念春
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    二季度利润表现低于预期 
    2012 年1-6 月公司获得收入 100.66 亿元,同比增长 2.7%,归属母公司股东的净利润 5.75 亿元,同比增长 11%,每股收益 0.44 元,增速低于市场预期约 5个百分点。其中二季度收入 50 亿元,同比增长 4%,归属母公司股东的净利润2.58 亿元,同比增长 1%,内销新产品盈利表现不能对冲价格竞争所导致的盈利下降是低于预期的主要原因。
    出口快速增加来源于自有品牌出口的上升 
    2012 年 1-6 月公司出口收入 23.8 亿元,同比增长 42%,占到主营业务收入的25.5%,其中二季度出口占比达到 30%。公司自有品牌占到其中的 50%,自有品牌出口的快速上升使得出口快速增加的同时毛利率上升。1-6 月出口毛利率5.71%,同比增加 1.23 个百分点。 
    内销产品均价下降超出预期、下半年新产品盈利表现变得非常关键
    2012 年1-6 月公司内销收入 69.8 亿元,同比下滑 7%,但同时销量仍有个位数增长,显示产品均价下降幅度超过了 10%,价格下降超出预期使得公司内销毛利率出现下降,1-6 月内销毛利率 23.15%,同比下降 2.08 个百分点。 
    公司三季度即将推出的新产品将改进智能电视的操作界面,朝着简单友好防线调整,进一步增加智能化功能选择,将智能化产品横向增加新的系列产品等。公司继续表示对新产品表现充满信心,我们将进一步观察才能判断公司下半年的盈利表现。 
 
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