事件描述：中国人寿(02628)公布，旗下人寿保险2012 年首六月寿险保费收入为1854亿元(人民币)，同比下降升5.2%，降幅略有改善。
      投资建议：我们认为目前中资寿险行业的正面因素有：(1)价值被低估。举例而言，中国人寿(02628)历史上估值在1.0-5.8 倍的P/EV 之间，而目前该公司估值不超过1.5 倍2012 年P/EV。(2)在通货膨胀率下降的环境中，寿险产品吸引力增加。(3)从长期视角而言，商业养老金业务可能成为新的增长点。我们认为目前中资寿险行业的
      负面因素有：(1)行业竞争趋于激烈而市场利息率下降，寿险产品的新业务价值率可能将受到一些负面影响。(2)中国A 股市场仍在震荡，对寿险公司总投资收益可能有负面影响。总体而言，我们的观点是：一个清晰的买入机会还尚需观察。但是目前公司股价所代表的估值水平不超过1.5 倍2012 年P/EV，对长期投资者而言，估值吸引。维持“收集＂评级及6-18 月目标价26.8 港元。