事件
    按照《保险合同相关会计处理规定》调整后，中国人寿2012 年1-6 月期间的原保险业务收入为1854 亿元。
    点评：
    1、 2012 年1~6 月累计保费增长率为-5.2%。按照新规定调整后，中国人寿2012年1-6 月累计原保险业务收入为1854 亿元，同比下降5.2%,跌幅有所收窄。
    6 月单月保费收入314 亿元，同比增长8.3%。
    2、 单月保费增速大幅回升,达到8.2%,仅次于1 月份的增速, 自今年2 月开始，国寿单月保费收入连续出现4 个月的负增长，6 月份单月保费首次出现正增长。
    3、 受降息的利好刺激，保费增速拐点或来临。虽然自今年2 月开始，国寿保费收入连续出现负增长，但从跌幅来说，在5 月份跌幅明显收窄，从4 月份单月-14.3%的增速回升到-0.5%，6 月份单月保费出现8.3%的正增长，在降息的背景下，保费增速拐点或来临。同时，累计保费跌速也开始收窄。
    投资建议与风险提示
    我们预测2012-2014 年中国人寿EPS 分别为0.89、1.13 和1.30 元，目标价21.25元，由于中国人寿现价对应的估值水平相对较高，我们维持持有评级。推荐顺序是中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。