调研概况：
     华力创通2011 年度营业收入3.02 亿元，同比增速42.5%，净利润6100
    万元，同比增速21.2%，每股收益0.46 元；2012 年一季度营业收入
    6700 万元，同比增速30%，净利润750 万元，同比增速22.2%，每
    股收益0.06 元。藉此时机，我们于6 月27 日对华力创通进行了实地调研。通过公司调研和对国内外经济形势，以及行业发展、公司业务的综合分析，我们预计华力创通2012 年营业收入增速仍将保持快速增长。
    投资看点：
     看点一，传统业务稳定，有望保持2011 年同比增速：公司在机电仿真测试产品、仿真应用产品、雷达通信及仿真测试产品和代理产品方面，订单稳定，主要应用于军品领域，全年业务收入有望保持2011年同比增速。2012 年我国国防预算5800 亿元，超过10 年保持连续稳定的高速增长，这也为我国军备采购奠定了有力支撑。在国内计算机仿真市场中，公司市占率10%左右，而进口产品市占率达到70%，因此，未来公司产品进口替代的空间非常广阔。相比于国外厂商，公司更加贴近市场和客户，能够提供更加符合需求的定制化产品和服务是企业一大优势。
     看点二，卫星导航及其仿真产品应用空间广阔，市场正逐步打开：伴随着2012 年下半年我国自主研发的北斗二代导航系统覆盖亚太地区并投入使用，具有自主知识产权的基带芯片和导航终端的需求将会大幅增长。军品方面，我国大量陈旧导弹面临更新升级，而新制导弹会增加弹载芯片采购，目前我国军品采用的仍是第一代芯片；民品方面，公司芯片产品主要应用于交通领域，在重型机械定位产品上，公司主要服务于龙工等中小型厂商。技术上，华力创通芯片处于国内同行业前列；成本上，虽然包括了前期开发投入的高额费用，但相较其他厂商，公司仍在行业中居于较合理的水平，2011 年公司毛利率49%，并连续4 年保持47%以上的水平。
     看点三，研发新产品“平板电脑”，打入探险定位领域：公司成功研发出具有自主知识产权芯片的平板电脑，用于国内探险定位领域。
    目前样机已研制成功，下半年即可按订单投产销售，市场售价初定为4000-5000 元/台
     业绩预测：预计公司2012-2014 年的EPS 分别为0.30、0.43 和0.58 元，对应PE 值分别为39.28、27.64 和20.27 倍。
     风险提示：计算机仿真市场竞争压力增大；北斗二代导航系统运营低于预期；募投新项目市场开拓风险。