投资要点： 用电信息采集加快建设推动国内PLC 需求旺盛  公司高增速、高市占率、高毛利率、芯片价格面临松动压力  PLC 新应用和依托PLC 方案平台的业务拓展是未来催化剂   报告摘要：  东软载波发布2012 年半年度业绩预增公告：预计实现归属于上市公司股东的净利润9835~10591 万元，同比增长30~40%，对应当前股本的EPS 区间为0.45~0.48 元，再次实现高速增长。  用电信息采集加快建设推动国内PLC 需求旺盛。今年国家电网加大加快智能电表招标，前二批共集中招标智能电表4228 万只，已经完成去年全年64%的量；同时载波电表的占比已经大幅提升到了57%。  短期载波电表招标过快对后期增速形成压力。我们判断未来5 年国内PLC 芯片需求量复合增速为40%，但2011 年PLC 芯片出货量翻番， 今年上半年已超过2500 万片，使得后3 年的复合增速将下降到22%。  行业竞争加剧，公司高市占率、高毛利率松动。巨大的利润诱惑加剧了现有参与者的竞争，同时吸引新的竞争者进入，部分公司加大营销手段，去年弥亚微电子份额大幅提升，今年青岛鼎信又强势突出，公司过高的市场份额和毛利率在行业竞争加剧下面临下滑压力。  盈利预测：2012-14 年EPS 为1.12/1.44/1.79 元。智能抄表带来的PLC 旺盛需求、以及PLC 模块化、新应用、和平台化发展将推动公司未来3 年收入复合增长30%以上。我们预计2012-2014 年公司将实现净利润2.46/3.17/3.94 亿元，3 年净利润复合增长24.5%。  投资建议：给予"买入"评级，28.80 元目标价。我们给予公司28.80 元目标价，对应2012-2013 年26/20 倍PE，明显低于A 股电子半导体行业的平均估值。公司质地优良、PLC 行业前景良好，给予公司"买入"评级，未来PLC 新应用和超募资金项目有望成为催化剂