投资要点：
    业绩大幅超越我们的预期
    2011 年公司实现营业收入3.77 亿元，同比增长62.24%；实现归属于上市公司股东的净利润2.04 亿元，同比增长96.96%；滩薄每股收益为2.04 元/股；利润分配预案为10 转增12 派10 元。业绩超出我们的预期约3300 万元，除载波通信芯片销售量超预期200 多万片以外，大量超募资金产生的利息收入也导致业绩超过我们的预期。
    产品线实现升级 下一代产品即将推出
    2011 年公司销售载波通信芯片1500 多万片，主要为3.5 代芯片。SSC164x载波通信芯片已实现量产，并于第四季度正式开始销售。由于四代芯片相比三代芯片集成度更高，性能更稳定，性价比更好，有望在2012 年大量替代3.5 代产品。五代芯片关键的工程流片与测试阶段基本完成，预计2012 年底完成五代芯片的研发工作并实现量产。
    行业经济度高 业绩有望实现较快增长
    目前正处于国家电网全面建设时期，用电信息采集系统的建设规模有望实现持续的增长，但在2011 年高基数的基础上，增速将会有所减缓。公司2012年销售目标是保收入同比增长30%左右，我们认为在智能家居市场有所开拓的情况下，这一目标是可以实现的，并存在超预期增长的可能。
    给予公司“推荐”评级
    按分配后股本计算，预计2012-2014 年，公司将分别实现每股收益1.16、1.54、2.11 元/股，公司目前股价对应2012 年动态市盈率为26.17 倍，估值基本合理，但考虑到智能家居市场及可能的外延式发展，我们给予公司“推荐”的投资评级。
    注意短期风险
    风险提示：由于2011 年一季度高基数及国家电网2011 年最后一批采购电能表增速减缓的影响， 2012 年一季度公司业绩增幅下滑至25%-40%，股价短期面临调整风险。