一、事件概述
    7月7日，公司发布了2012 年半年度业绩预告修正公告，将2012 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润同比增长幅度由30％-50％修正为50%-70%。
    二、分析与判断
    中报业绩超预期的原因主要是加拿大普康公司收购完成和一些项目进度加快公司收购加拿大普康公司60%股权工作于4月底完成，普康公司纳入公司合并报表，增厚了公司中期业绩。另外，委内瑞拉农业综合发展项目群、比西亚火电站等项目工程进度加快，增加了公司中期净利润；委内瑞拉农业项目群和火电站项目合同总金额约75亿元，均签于2010年，于2011年5月生效，建设期分别为24、48个月。
    海外投资已经取得实质性突破，有望成为公司新的利润增长点
    收购普康公司的完成标志着公司海外投资业务进而产业升级战略已经取得初步成果。此外，公司老挝万象滨河综合开发项目也已在建设，一期将建设包括2012年亚欧峰会官邸别墅在内的商业、酒店、别墅等项目，建设期为6年，预计今年也将贡献一部分利润，以后可能会逐年增多。随着海外投资模式的成熟及经验的积累，预计公司今后可能会进一步加大海外投资力度，海外投资业务有望成为公司新的利润增长点。
    已进入合同密集生效期，公司业绩进入爆发期
    因为公司所签项目都要经过东道国和我国政府批准并收到预付款才能生效，所以公司新签订单一般都有1-2年的生效期。目前公司在做的项目主要还是2009、2010年所签，根据公告，2010、2011年仅未生效的合同就分别有48亿、173亿，已生效的合同有164亿、6亿。因此，我们判断目前公司已经进入了合同密集生效期，公司业绩也将随之进入爆发期。
    我国对外投资高速增长，国机集团资产注入预期不变，公司成长空间非常大1-5月，我国累计实现非金融类直接投资285.2亿美元，同比增长40.2%；商务部确定"十二五"对外投资年均增长17%，2015年达到1500亿美元；近日，发改委、外交部等13部委印发了《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》。这些都验证了我们的一贯观点，即我国对外投资已进入高速增长期。无论是工程承包还是海外投资业务，公司都将从中极大受益。
    此外，国机集团工程板块资产注入预期不变。内外因素共同作用，公司未来成长空间非常大。
    三、上调公司盈利预测并相应上调目标价至42元
    预计公司2012-2014年归属于上市公司股东的净利润分别为7.6亿、12.0亿、17.0亿元，同比增长63%、59%、41%，EPS分别为1.32、2.10、2.97元。维持公司强烈推荐评级，目标价相应由33元上调至42元，对应2013年EPS、20倍PE。
    四、风险提示
    市场系统性风险，盈利低于预期的风险。