7 月5 日，公司公告称预计1-6 月实现归属于母公司净利润同比增长130%-160%。
    投资要点：
    上半年经营业绩超出市场预期。公司预计上半年归属于母公司净利润约为9922 万-11216 万，同比增长130-160%。其中，2 季度单季同比增长约158%-212%，主要原因是血必净和中药配方颗粒大幅增长所致；
    血必净上半年销量翻倍，新产能明年有望释放。由于去年同期基数相对不大，我们估计血必净上半年销售收入实现翻番增长，销量超过800 万支，重庆等大部分地区增速比较明显。抗生素限制使用间接提升了终端需求和营销调整见效是主要因素，3 季度可望完成渠道整合。目前生产供应偏紧，新厂房明年将达产，预计12 年血必净全年增速有望达到40%；
    中药配方颗粒继续高增长。当前国内配方颗粒市场规模不大，有广阔的成长空间。我们预计“十二五”期间试点政策放开的可能性不大，因此对于康仁堂等企业来说是一个很好的机遇。目前公司在北京、天津地区占据优势，同时积极开拓山东、吉林和内蒙古等市场，我们预计上半年增速将超过60%。
    此外300 吨新产能8 月将达产，届时将较好的解决供应吃紧的问题；维持推荐评级。总体来看，目前血必净较好销售恢复势头得以巩固，中药配方颗粒高成长趋势确定，新药研发稳步推进，较快业绩增长可期。我们调高公司12-14 年EPS 分别至0.86、1.16 和1.54 元（原为0.75、0.99 和1.31元），同比分别增长60%、35%和33%，维持推荐评级，建议继续配臵。
    风险提示：医药多元化经营增加了管理难度。