投资要点：
    公司2012年7月2日晚间发布公告，与香格里拉县人民政府签订《香巴拉月光城项目投资开发合作意向书》，香格里拉县人民政府同意由公司对迪庆州香格里拉县独克宗古城金龙社区投资开发“香巴拉月光城项目”，计划用地面积约 15 公顷，建设内容包括高端度假酒店和藏文化风情体验区。公司计划力争在 2012年内完成所涉用地的征用和协调工作，2013年内开工建设，2015年投入运营。预计项目总投资约 5亿元。因此项目对近3年盈利并不造成影响。   
    项目所在地迪庆是滇、川、藏三省区结合部以及旅游、宗教信仰、民族文化互换区、世界自然遗产“三江并流”核心区、是西南“茶马古道”的要冲。梅里雪山、哈巴雪山以及普达措国家公园等丰富的旅游资源，使迪庆具有较高的吸引力。2011 年迪庆接待游客 613.2 万人次，旅游收入 58亿元。 目前香格里拉县现有2家5 星级酒店，5家 4星级酒店，景区在成熟度、配套设施等方面仍需改善，旅游资源开发空间较大。  
    本次公司与香格里拉县人民政府的合作意向签订，一方面反映地区政府对开发地区资源的重视，以及对引入旅游企业投资建设的支持，另外从公司战略层面来看项目的开发将有利于公司在香格里拉地区开展业务，其经营区域由丽江地区推广到迪庆地区，符合公司打造文化休闲旅游目的地的规划，对公司的旅游产业链起到完善作用，将推动公司未来的业绩继续提高。   
    目前，公司基本面保持良好，业绩稳步增长。玉龙雪山索道自2011年技改后，大索道业务进一步提高，目前正处于提价窗口；酒店在经历了两个营业年度后，经营情况明显转好，和府酒店二期项目进展顺利，预计2012年底完工，2013年初营业；文化演艺项目“印象丽江”并表后，预计继续贡献2.3万亿的营收。考虑到公司已形成涵盖景区、酒店、演艺等的旅游产业链模式，我们看好公司未来业绩，预计 2012-14 年，EPS分别为：0.9元、1.02元和1.19元；对应PE 分别为：23.93倍、21.12倍和18.10 倍，6个月目标价 26元，维持“推荐”评级。