券商创新持续，公司或长期受益
    券商创新持续，有望为公司带来增量业务机会
    券商业务创新有望带来对IT系统的增量需求，公司或长期受益。我们认为券商大宗交易平台、转融通、现金宝、新三板做市商机制等新业务的持续推出，将刺激券商IT开支增长，为公司带来增量业务机会。我们估算每项新业务将新增6000万元市场容量（仅软件），从新业务推出到IT系统落地大约1年时间。
    预计券商创新有望促进公司业绩增长，2012-14年净利润CAGR达32%2011年来自券商的收入占比总营收38%，是公司重要收入来源。我们认为今年持续的券商创新业务推进有望促进公司未来2-3年业绩增长。我们预计2012-14 年公司券商行业收入将达到4.8/6.5/7.6 亿元， 增长率分别为22%/34%/18%，占比总营收比例分别为39%/43%/45%,逐年提升。在券商、基财等核心业务驱动下，我们预计公司2012-14年净利润CAGR高达32%。
    2012年重点投入券商创新相关业务，管理费用率或略有上升
    2012年是公司券商创新业务的重要布局年，我们预计公司将加大研发投入，管理费用率或略有上升。我们预计2012公司管理费用率略上升至41.3%（2011年为40.2%），2013/14年管理费用率有望回落，分别为40.0%/38.3%。
    估值：上调目标价至15.10元，维持“中性”评级
    我们上调2012-2014年EPS预测至0.49/0.69/0.86元（原为0.49/0.58/0.72元），相应地上调目标价至15.10元（原为13.30元），目标价推导基于瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC为8.70%，Beta为1.04x），目标价对应2012年动态PE为31倍，略高于公司历史估值中枢。