核心观点： 汽车用铝挤压型材细分市场龙头  强化新产品市场开拓，加快非汽车领域应用  募投项目进展顺利，产能逐步释放   
    摘要：  汽车用铝挤压型材细分市场龙头。公司是国内汽车铝挤压材特别是汽车热交换系统零部件原材料主要供应商。产品主要应用于汽车热交换系统和底盘悬挂、制动系统两大类。公司凭借其强大的技术优势和认证壁垒在行业中处于领先地位，产品中超过75%的部分直接或间接应用于各类汽车相关行业。公司已通过德国大陆集团、美国德尔福国等全球78 家汽车零部件商认证，是亚太地区汽车轻量化材料重要供应商。  
    强化新产品市场开拓，加快非汽车领域应用。公司凭借其自身技术的长期积累，不断拓展商用民用空调、电站空冷岛、通讯设备、衡器、轨道交通（除汽车外）、纺织机械、航空航天、家电行业等其他工业领域。公司前期与华电重工签署的华电新疆喀什2×350MW 间接空冷岛总包项目管束用铝管采购合同，即标志着公司向汽车领域以外的其他热交换铝管应用市场的成功拓展。  
    募投项目进展顺利，产能逐步释放。公司IPO 募投项目产能逐渐投放， 2012 年贡献产能规模达到3.5 万吨，2013 年可实现全面投产。目前新建项目进展顺利，随产能利用率的不断提升，公司整体生产规模将得到大幅提升。  
    盈利预测与估值。预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.62 元、0.84 元和0.96 元，对应动态市盈率分别为21 倍、15 倍和13 倍，考虑到随着新建产能的陆续达产，以及下游应用领域的拓展，我们认为公司未来的增长和盈利能力值得期待，给予"增持"评级。