本报告导读：
    “三沙”设市，“中海”采油，南海建设拉开序幕。中海达为国内领先的测量测绘领域厂商，其产品在海洋石油开采中应用需求广泛，未来受益南海建设确定。
    投资要点：
    [?T abl“e_三Su沙m”m设ar市y]， “中海”采油，南海建设拉开序幕。近期国务院批准设立“三沙市”，随后中海油事隔20 年后再次对南海9 块海上区块进行对外联合油气资源
    开发公开招标。预示我国对于南海资源的保护与利用将“由被动变主动”，南海建设有望进入实质性发展阶段。
    海油开采，中海达测绘与海洋业务受益确定。公司作为国内高精度卫星导航测绘测量产品和海洋声纳装备领先厂商，其GNSS 测量产品能够提供海上油田工程建设所需的测量与定位支持。而其海洋声纳产品则能够完整刻画海底地形地貌，采集水深等数据。公司产品能够广泛应用于海油的钻井勘测、平台建设、多个环节以及航道建设、海底资源环境勘探、海底管缆铺设、码头建设及围海造岛等领域。另外，公司董事长之前在军方从事多年海洋测绘工作，经验丰富。
    若南海资源开采与建设进入实质发展，公司将有广泛的参与领域与空间。
    四大因素决定公司长期成长动力。我们判断公司业务能够长期成长，主要来自于测量测绘与国家“基础建设”紧密相连，应用不断深化；公司新业务产品不断拓展；产品进口替代的持续；与国外市场的开拓。
    预计业绩在2012 年平稳发展，明后两年增速有望提升。预计公司主营GNSS 测量产品增速将快于行业增速，在20-30%左右。13-14 年若多波束产品、三维激光等新产品能如期商用，业绩将有爆发可能。南海建设箭已上弦，公司产品特点与行业经验决定未来将有较大的参与度，发展空间值得期待。预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.41、0.52、0.65 元。考虑公司行业高壁垒与公司竞争地位，与未来发展想象空间较大，给予公司2012 年30x PE 值，目标价12.30 元，增持。