◆专注导航测绘领域，业绩快速增长 公司专业从事于高精度GNSS 软硬件产品的研发、生产和销售。公司在传统测量型GNSS 领域中位居国内第二，上市以来着力发展GIS 数据采集器、海洋产品及GNSS 工程服务三大业务。2008-2011 年，公司收入和净利润的复合增速分别达到30.3%和36.5%。 ◆北斗导航大势所趋，测绘领域潜力凸显 在国防安全、行业需求的推动下，北斗二代建网步伐有所加快，已发射组网卫星13 颗，同时国家各部委的配套政策也相继推出，促进北斗导航与现有电子、通信、计算机技术的融合发展。我们自上而下梳理了产业链，上游元器件研发因投入较大、技术门槛较高，难以在短期内攻克；民用终端领域因准入门槛过低，市场竞争极为激烈，且存在被智能终端替代的风险；地图软件行业的盈利模式转变尚需时日。综合考虑，导航测绘行业兼具军用导航的专业性和民用导航的可拓展性，且行业中有Trimble 这样的成功企业可借鉴，有望走出能长大的公司。