一、 事件概述
    国务院于近期批转人力资源社会保障部、发展改革委、民政部、财政部、卫生部、社保基金会制定的《社会保障“十二五”规划纲要》。规划要求围绕广泛推行社会保障一卡通，全面加快社会保障信息化建设，同时要求加强国家、省级、市级社会保障服务平台建设，统筹考虑国家级和省级异地就医结算平台建设。
    二、 分析与判断
    十二五期间“金保二期”建设全面加速，新增需求旺盛，升级改造空间巨大十二五期间将建立覆盖全国、联通城乡、安全可靠的社会保障业务信息网络和跨地区信息交换结算平台。全国将发放8 亿张金融社保卡，因此需建立全国统一的社会保障信息系统，并逐步与医疗卫生、社会福利、社会救助等社会保障相关信息系统做好衔接，因此社保信息系统的新增需求十分旺盛。同时随着保障政策密集出台，覆盖范围不断调整扩大，为系统的持续升级改造带来巨大空间。
    跨地域结算提供系统更新契机，公司异地拓展强劲，市场份额持续扩大十二五期间实现跨地域结算是信息化建设的重要任务。各地原有社保系统经过近十年的运行，均不出现不同程度的超负荷或者老化问题，因此各地政府有望借助跨地域结算大规模改造的契机更换新的系统。公司是目前具备“核三平台”资质且活跃在市场上为数不多的厂商之一，具备显著的技术优势和服务优势，配合实施积极的异地扩张政策，有望打破原有的垄断格局，获得更多的市场份额。目前公司的社保业务已经拓展至浙江、江苏、山东、内蒙古、湖南、安徽、江西等省份。
    社保与医疗业务协同效应明显，收入占比已经超过50%
    目前社保与医疗是公司增长最快的业务线，2011 年收入占比已经超过50%。在新医改的推动下，各地政府正大力建设区域医疗信息化系统，同时医保需要加强对医疗行为的监控，因此社保与医疗信息化系统协同效应日益明显。公司在区域医疗领域先发优势明显，异地拓展步伐更快，将带动社保及其他业务加速发展。
    三、 盈利预测与投资建议
    维持“强烈推荐”评级。去年四季度至今，公司获得订单的可统计金额为3.9 亿（不包含定向标和邀请标），预计实际订单金额在6.5 亿左右。根据政府采购特点下半年订单量将大于上半年，完成2012 年业绩目标是大概率事件。我们预计2012、2013 年EPS 分别为1.10 元、1.58 元，对应2012、2013 年PE 分别为21.2x、14.8x。