一、 事件概述
    公司今日公布2012年一季报。报告期内实现营业总收入6349万元，同比增长22.03%；归属于上市公司股东的净利润109万元，同比增长25.5%。完全摊薄EPS为0.01元。
    二、 分析与判断
    存货大幅增长，实际收入增长更快存货余额较年初增长218.88%，绝对额增加5196万。存货增加主要原因为公司本期发生的相关项目按计划实施的成本费用，相关项目的收入还未与客户结算所致。因此我们认为一季度还有大量业务已发生，但因为春节等特殊原因未确认成收入，实际收入增长更快。
    四季度至今订单快速增长，上海以外拓展效果显著根据中国采招网的统计，在医疗领域，公司自去年四季度至今，共获得上海以外订单5078万，获得上海地区订单5167万，合计1.02亿。在社保领域，共获得订单4550万。我们认为这些订单将从二季度开始逐渐体现为收入。此外历年一季度为签单的传统淡季，因此从二季度开始新签订单的数量将加快增长。
    大多数国有股股东未进行减持，彰显对公司后续发展的信心自2012年1月30日首发股东解除限售以来，仅有上海科技投资有限公司减持150万股，其余国有股股东如上海长安信息技术咨询开发中心、上海东方传媒集团有限公司、上海机场（集团）有限公司等均未进行减持。彰显了他们对公司未来的发展充满信心。
    毛利率保持稳定，费用压力增大
    报告期内公司的综合毛利率为33.2%，与去年同期持平。销售费用率为7.6%，较去年同期上升0.1个百分点；管理费用率为23.3%，较去年同期上升0.9个百分点。预计今年开始将计提募投项目的折旧费用，因此全年费用压力略有上升。
    民生信息化的行业景气度持续上升，相关业务将保持高速增长
    《2012年中国政府工作报告》中，惠民生与稳增长、控物价、调结构、抓改革、促和谐共同成为今年工作的主线。2012年中央财政用在民生方面支出合计13848亿元，增长19.8％，其中社会保障和医疗卫生是增速最高的项目之一。民生信息化的行业景气度将持续上升。2011年公司已初步实现将行业做深做透的目标，2012年要在此基础上将市场地域做大做广，预计2012年医疗与社保业务仍将保持高速增长。
    三、 盈利预测与投资建议维持"强烈推荐"评级。我们预计2012、2013年EPS分别为1.10元、1.58元，对应2012、2013年PE分别为18.3x、12.8x。