投资评级与估值：维持盈利预测，年内高点目标价215 元，对应12PE28 倍、13PE18.4 倍。建议买入！预计12-14 年EPS 分别为7.686 元、11.688 元和16.595元，分别增长72%、52%和42%。洋河过去的高增长是有质量的增长，不断提升的核心竞争力、前瞻性的产品和品牌规划将推动洋河延续高增长势头。展望未来，产能已提前规划，洋河深度全国化、品类平台化可期。
    有别于大众的认识：1、洋河连续7 年每年收入增长49%以上、净利润增长65%以上，背后的机理在于：先天具备酿好酒条件、历史造就品牌底蕴、有动力和能力的团队打造企业核心竞争力。消费品企业的核心竞争力可以体现为产品力、品牌力、渠道力，从高端白酒来看，前两个力的打造需要天然条件、历史血统作为基础，但人仍然是打造核心竞争力的关键。洋河拥有优秀的股权制度设计（管理层股权使其与企业利益保持一致，国有股权督促企业不能懈怠）、市场化的用人导向以及独特的企业文化，整个团队凝聚力、执行力和创新力强，同时，领导者对白酒行业有着深入理解和独特眼光，有战略前瞻力。2、在宏观经济增速放缓、“三公”消费加强管理的背景下，洋河齐全的产品线、系列化的品牌、广而深的渠道以及步入收获期的广阔市场将使其比较优势更加明显。洋河产品高、中、低价位全覆盖，重点产品海之蓝、天之蓝、梦之蓝都是独立的系列化品牌，近十年坚持执行以厂商为主导的销售模式，对终端掌控能力非常强（公司营销人员接近5000 人，经销商7000 多家），可以随时根据市场情况进行调整，宏观经济、“三公”政策对洋河来说既是挑战、更是机遇。第五次廉政会议加快行业竞争格局的改变。3、展望十二五末，洋河将是深度全国化、生产规模化、发展进入新阶段的洋河。2012 年，洋河完成初步全国化，销售网络覆盖国内所有的省份、333 个地级市、2862 个县区。通过品牌提升和渠道精细化运作，2015 年洋河省外有望打造3-5 个新江苏、重点省份销售突破10 亿元、一般省份销售达到3-5 亿元。同时，在产能保障方面，洋河已经提前规划，预计明年底公司将成为白酒行业规模最大、配套最齐全、现代化程度最高的企业。4、洋河股份未来几年有望继续呈现快速增长。理由：（1）2011 年白酒行业收入3747 亿元，洋河市场占有率仅有3.4%。
    进一步分解，预计11 年洋河在省内市占率约25.2%，省外市占率约1.3%。这说明洋河在省外市场不断复制省内的模式仍有非常大的增长空间。目前省外市场陆续进入“拐点放量”的前夜。拐点就是企业发展上升通道的一个转折点，一旦打通转折点、走过转折点，前面就是一个平坦大道。（2）洋河产品线齐全，各价位段均有相应产品，梦之蓝、天之蓝、珍宝坊、绵柔苏酒等有望持续发力。