投资要点： 
    事件：6 月18 日，古越龙山发布公告，针对15日香港消费者委员会关于公司3 款黄酒产品含有氨基甲酸乙酯（下称 EC）的报道进行了说明。EC 为自然发酵产生，非人为添加，公司 3 款酒中的 EC 含量远低于欧盟国家及其他国家水果白兰地酒的限量标准，消费者可放心饮用。此外，公司 19 日就 《“问题黄酒”遭内地部分超市下架》情况进行了澄清，目前在沃尔玛的销售一切正常。 
    投资评级与估值：EC 事件影响甚小，然相比白酒企业估值优势不明显，暂维持中性评级。预计公司12-14 年 EPS分别为0.35元、0.44元、0.519元，分别增长 30.6%、25.7%、17.9%，不过12-14 年盈利预测存在略微上调的可能。
    有别于大众的认识：1. 古越龙山EC事件点评：（1）恰逢公众高度关注食品安全，但客观看待尚无实质性问题。首先，香港消费者委员会非黄酒行业质量检测的权威机构，仅提示EC可能产生的健康风险。其次，国际卫生组织将EC列为致癌的 2A 级，属于“可能令人患癌的物质”，但前提是 EC 含量超出一定标准。再者，至今尚无发现人体因饮用黄酒致癌的案例，古越龙山黄酒也曾作为国礼赠送给多国首脑与政要。（2）公司及时正面应对媒体，危机公关做得不错。公司 18日、19了发布了澄清公告，同时董事长接受了由央视 2套、中国证券报等近20家媒体参加的新闻采访活动，就此问题进行公开交流。（3）行业标准有待完善，希望本次事件能成为促进因素。国际上仅有少数国家对EC有限量标准，目前国家卫生部正在组织开展酒类中 EC含量的风险评估，以确定有关限量标准。2.古越龙山跟踪情况点评：（1）产品能否高端化和全国化是公司未来做强做大的重要因素，公司正朝这个方向努力。黄酒同质化程度高，公司今年推出新产品中央库藏和 5A 级库藏系列，突出中央库藏概念，体现产品差异化，定价20-200元/瓶。江浙以外地区消费基础薄弱是黄酒行业遇到的难题，公司目前在北京、安徽、江西、福建等增长较快，但销售占比还很小。能否取得更大的突破要看公司和行业对黄酒消费的引导，由于消费习惯，这个过程需要时间。（2）加大团购和专卖店渠道建设，员工考核兼顾收入和利润，公司营销逐步改善中。公司去年成立了专门的团购部，今年希望将团购收入占比提升至 10%，同时计划增加 80-100 家专卖店。公司以前侧重对收入的考核，近年来加大了对利润的考核，希望借此激励中高档酒的销售。（3）女儿红提价有望在二季度体现，产能今年全面释放。5 月 15 日，女儿红系列全线产品提价10%-12%（2011年销售约2.3亿元），提价预计给二季报贡献销售额1700万元左右，预计中报增长 20%以上。