事件：
    宋城股份（300144）公告称，拟使用35000 万元，进行武夷山宋城文
    化旅游度假区项目的对外投资建设：其中7500 万元来源于超募资金，
    27500 万元来源于自筹资金。
    点评：
    “旅游+演艺”模式可复制性强：宋城股份以主题公园和旅游文化演艺开发经营为两大主营业务，以“旅游+演艺”为核心竞争力。该经营模式极为可贵的是其具有可复制性。而在异地复制方面，12 年，公司将着重落实好三亚、泰山、丽江、石林等项目的推进，并于 2012年末至 2013 年初，至少推出两个文化主题公园项目和不少于两台节目的首演。
    填补武夷山室内文化演艺空白：该项目总投资为3.5 亿元，其中约7437万元超募资金用于支付土地使用权价款（含契税）。该项目拟使用超募资金5,760 万元和利息1,740 万元，共计7,500 万元，在福建省武夷山市投资设立全资子公司——武夷山武夷千古情旅游发展有限公司。项目选址毗邻武夷山风景区，主要建设内容为千古情大剧院并推出一台大型歌舞《武夷千古情》、文化科技体验综合体、武夷闽越古街等，以及旅游后勤配套用房。目前武夷山市政府引进的大型室外演出《印象大红袍》市场反响不错，但受气候影响较大，而武夷山市在室内旅游文化演艺方面还是一个空白。
    外部环境利好武夷山旅游发展：武夷山风景秀丽，历史悠久，人文荟萃，素有“碧水丹山”之誉，是目前全国面积最大的世界遗产地，国家5A 级旅游景区。十一五期间，武夷山旅游接待量年均增长率超过10%，旅游总收入年均增长率超过18.5%。武夷山市10 年共接待中外游客635.25 万人次。10 年7 月，福建省政府正式批准实施《武夷新区发展规划》。11 年6 月《福建省“十二五”旅游产业发展专项规划》正式印发，十二五期间，福建省将重点建设厦门、福州、武夷山三个一级旅游城市集散中心。
    经济效益良好：项目估算期为9 年，包含建设期1 年和运营期8 年，估算期第2 年开始对外营业。项目建成初期，市场规模有望达到50万人次∕年，计算期末有望达到180 万人次。项目所得税后动态投资回收期(含建设期)为6.95 年，项目预测年平均净利润为9,164 万元。
    业绩预测与估值。我们预测公司12、13 年EPS 分别为0.52 元和0.68.元。维持评级“买入”。
    风险提示：.投资进展低于预期及后期的市场风险。