投资要点：
    公司资产重组过户完成，预计6月完成交易，中报可以并表。公司预测8家新进公司12 年收入70 多个亿，净利润5.5 个亿左右；预测公司整体2012
    年营业收入约300 亿元，净利润约11 亿元。我们判断2012 年由于宏观资金面紧张，工程延后的情况较多，营业收入低于300 亿元概率较大，但由于昆明三环闭合工程等BT 项目进入回购期，投资收益保持稳，且历年贡献业绩约60%，我们对公司2012 年11 亿元净利润目标保持乐观。
    全国地铁建设到2011 年已经基本完成了28 个城市的轨道交通线路规划，地铁建设每公里的造价平均为4～5 亿元， 2011 年～2015 年，地铁建设投资额约为8000～10000 亿元，空间巨大。去年底今年初发改委审批重新加快，今年以来批复南京市地铁3 号线二期工程等6 个项目可研报告总长136 千米。根据过往经验可研报告通过后一年内即开工。
    公司技术实力强劲、经验丰富，在上海轨道交通建设市场占比30%以上，已承接南京3 号线项目和南京至高淳城际轨道机场线BT 项目。上海轨道建设仍有空间，《上海市城市轨道交通近期建设规划（2010-2015）》规划到2015 年尚有220 公里建设需求。地下井字形通道等隧道方兴未艾，周家嘴隧道等已在可研。受益世青会南京交通轨道建设加速。公司有望获益。
    5 月国务院常务会议明确以确保今年经济社会发展为目标，公司BT、BOT项目贡献业绩60%左右，收益稳定。预计不并表12-14 年EPS 为0.83、1、1.23 元。并表后12-14 年EPS0.85、1.02 元，12 年PE10.7，目标价12 元，32%空间，对应12 年市盈率13 倍，增持评级。