事件：
    我们近期对奥飞动漫进行调研，与公司董秘进行深入沟通交流。
    核心观点：
    我们认为公司2012 年内生增长平稳，值得关注的是公司今年重头项目——计划于下半年8、9 月份推出的《战斗王之飓风战魂》，公司希望将其打造成超越《火力王》系列对公司动漫玩具销售的贡献。《火力王》高峰期是2010年带动悠悠球玩具实现3 亿左右的销售收入。
    公司收购方向目前主要集中在上游动漫内容、线下衍生业务、婴童产业、新媒体等方面，公司目前在前面3 个方面都已有收购项目落地，今年可关注在新媒体领域方面收购。
    公司考虑做舞台剧、电影，目的在于通过父母孩子互动，推广奥飞产品品牌，扩大公司动漫品牌在成人群的影响力。舞台剧：今年4 月出资280 万收购精合动漫35%股权，进入儿童动漫舞台剧，2012~2014 年演出场次不少于50、80、100 场。电影方面：公司在2010 年推出电影《铠甲勇士之帝皇侠》（票房357 万），2013 年春节档计划上映《巴啦啦》电影。
    值得关注的趋势：奥飞提到网络视频开始抢动画片，价格在逐步提高，目前价格100 万/部~400 万/部；电视台也开始抢一些优秀的动画片。长期来看，动画片版权价格有望得到大幅提升，利好动漫公司。
    盈利预测与投资评级
    我们预测公司 2012~2014 年业绩分别为0.40 元、0.53 元和0.69 元，当前股价对应12~14 年PE 分别为51 倍、39 倍和30 倍；目前估值偏高，首次给予公司“持有”评级。公司今年主要关注点有，公司今年重头项目《战斗王之飓风战魂》能否取得超预期表现，以及关注公司后续并购。
    风险提示：动画片播出效果会影响动漫玩具销售，可能使公司业绩低于预期。