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>> 中信建投-现代制药(600420)收购完善产品结构,集团解决资金需求-120529
上传日期:   2012/6/1 大小:   319KB
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评级:   增持 作者:   温碧清,梁斌
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    公司公告重大对外投资,并与大股东财务公司签订金融服务协议 
    公司公告,在收购标的满足规定盈利标准的条件下,将以合计5.1 亿元现金收购焦作容生制药100%股权。同时,国药集团的财务公司将给予公司不高于3 亿元的授信额度,且贷款利率不高于人行规定的同类型贷款利率。 
    意外惊喜到来,现金收购兑价合理,直接增厚每股收益  
    外延式扩张开启。公司本次收购若支付全部完成,对应2014 年我们估算税后利润的市盈率约7 倍,首期支付2.1 亿元对应今年归属公司利润的市盈率约8 倍。兑价合理。预计并表将从7 月开始,全年或增厚公司报表利润超过1300 万元。未来两年焦作容生所得税率有望进一步下降,从而为公司更好地贡献税后利润。以公告中的盈利标准,13、14 年EPS 以现有股本计算或将分别增厚0.13 和0.18 元。
   收购完善公司产品结构,大股东支持体现公司战略地位  
   一直以来公司的产品都是口服和外用品种,医院渠道缺乏强势品种,本次收购完成,公司在弱势品种上可以说实现了突破。焦作容生的主力产品注射用甲泼尼龙琥珀酸钠国内企业除公司外仅天安药业或批生产,而有辉瑞做市场推广(商品名甲强龙), 医生也容易有较好的接受度,属于相对优势品种。 
 
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