投资要点  
    1. 外部发展机遇良好，内部重研发善管理。   公司主营继电器、连接器和微特电机是国家政策重点支持的项目。公司拥有国内唯一的宇航级连接器生产线，百星百箭带动公司宇航级产能需求快速增长。  
    2. 连接器军民业务齐发展，扩产促增长。   全球连接器产业平均每6 年一个增长周期，从2010 年开始了一个新的增长周期。"十二五"国防信息化转型重点领域复合增速有望达25%，公司军品领域增长有保障。苏州华旃二期项目已建成，若三年内实现满产，则年复合增速将达58%。  
    3. 高端微特电机增长有保障，石油抽油机值得期待。   公司是载人航天环境控制和生命保障系统电机重要供应商，我国载人航天累计20 年经费投入不及美国一年的投入，还有巨大增长空间。我国油田"以电换油"， 节能换代需求迫切，公司自主知识产权抽油机综合节电54.18％，一个油田年节约电费百亿以上，国家发改委将支持推广。  
    4. 资产注入有望重启。   在事业单位分类改革启动、航空工业集团资产重组顺利推进的大背景下，航天科工集团极有可能重启资产重组规划，公司是大股东旗下唯一上市公司平台。  
    5. 投资建议：   我们预计公司2012 年、2013 年EPS 分别为0.53 和0.68 元，对应PE 分别为24.94 倍和19.59 倍，给予"推荐"投资评级。  风险提示：军品和高端电子元器件竞争加剧；人力成本和原材料成本上升， 毛利下降；抽油机市场开拓不达预期；资产注入具有较大不确定性。