上半年快速推货策略成效显著，5-6 月推货量占比和前4 月销售完成度均名列前茅。1）公司抓住了3 月以来销售回暖而政策仍相对宽松的宝贵时间窗口，抢收成果丰厚。考虑到下半年市场走势未必不明朗，公司在年初就制定了上半年快速推货的方针,推盘尽量提前。公司3 月推货量都即在100 亿以上，2 季度计划推货量达300 亿，约占全年计划的1/3，在龙头中名列前茅，实际推货可能更多。这也使公司在下半年的推货上能够更加灵活从容。2）随着信贷边际改善带来的市场回暖，春节后的快销策略收效明显，前4 月销售完成度高。
    2 月启动“禧春”活动，加大推盘和促销力度，仅在2 月就认购近70 亿，签约36 亿，远超预期。3、4 月销售额也已接近万科水平。截至4 月，公司销售额已达240 亿，占我们预测的销售量的30%，为四家龙头公司中最高。目前公司销售状况稳定，新盘去化率基本维持在70%左右。继刚需持续释放后，部分改善性需求也开始启动。公司较大的供货量将使销售弹性充分。
    投资继续收缩，资金状况安全。1）公司实行以销定产原则，开工将适度收缩。
    截至4 月公司新开工面积约为340 万方，同比下降约20%。2）拿地仍然谨慎。
    目前土地市场调整并不大，由于目前土地储备已相对充分，而未来市场变化尚不明朗，公司仍然以保存资金为主，谨慎拿地。
    商业、旅游、养老等新业务探索有积极进展。1）目前公司运营的商业物业超过50 万方，1-4 月经营收入达3 亿元，同比增幅超过50%。公司还有200 万方商业储备，未来持有规模将进一步上升。2）旅游地产方面，阳江海陵岛项目已实现销售；3）公司在北京、嘉兴和成都试水不同类型的养老地产运作模式。
    公司推盘量充足，销售良好，业绩锁定度高，重申买入评级。公司上半年推盘集中，把握住了市场回暖的时间窗口，销售弹性充分，维持销售额800 亿的预测。维持对公司12-13 年EPS1.42、1.85 元的预测，对应PE 为10X、8X，重申买入评级。