事件：保利地产今日公布4 月销售数据。2011 年4 月公司实现签约面积71.90 万平米，签约金额91.48 亿元，同比分别增长45.10%及36.86%。1-4 月，公司共实现签约面积215.79 万平米，签约金额240.14 亿元，同比分别增长18.84%及16.02%。 
    销售数据靓丽，同比大幅增长。公司自2 月份以来的销售回暖仍在延续。4 月份单月销售面积及金额环比虽有小幅下滑，但同比仍维持了较高的增长，分别达45.1%及36.9%。我们认为公司在全国积极的销售策略已体现在近几月的销售数据上，此外去年4 季度延期推盘的项目为今年上半年公司销售提供充足货量，而前期积累的刚性需求的释放则有望延续公司良好的销售。  
   销售均价稳步回升。公司4 月份单月销售均价回升至12723 元/ 平方米，较上月的10,403 元大幅上升了22.3%，为近12 个月以来的新高。公司1-4 月推盘项目的销售均价回升至11,128 元/平米，已接近去年全年的销售均价。4 月销售均价大幅回升主要与公司推盘项目有关，同时也反映出目前改善型刚需的释放有效提升售价水平。  
    土地投资仍趋谨慎。公司4 月份新增1 个商住项目，位于佛山新城。1-4 月公司共获得4 个项目，低于11 年及10 年水平。年初至今新增规划容积率面积为245.36 万平米。在地价尚无明显下降，行业环境无明显好转的情况下，公司在土地投资上仍将保持谨慎态度。  
    维持推荐评级，目标价16 元。公司财务安全，业绩保障度高， 目前手中货币资金达178 亿元，高于短期借款及一年内到期债务总和； 至一季度末，公司账面预收款达773 亿元，业绩保障度高达164%。此外公司开发能力优秀，股东实力较强，具有广阔的发展前景及长期投资价值。预测12-14 年EPS 为1.39 元、1.67 元及2.10 元， 维持推荐评级，上调6 个月目标价至16 元。